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加元走强、数据矛盾:央行面临是否降息艰难抉择,专家意见分歧
星星生活
捷克佳
2025-06-02 20:29:30

在当前复杂的全球经济背景下,加拿大央行本周将公布最新利率决议。尽管市场普遍预期将维持利率不变,但围绕是否降息的问题,经济学界出现明显分歧。此时,加元汇率的强势表现、经济数据的复杂信号,以及贸易政策带来的不确定性,使此次决策显得格外关键。

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**加元汇率反弹,汇率支撑加剧央行政策两难

加元兑美元汇率近期突破73美分,为2024年10月以来首次,较1月低点反弹6%。汇率上升一方面得益于美元受贸易战影响走软,另一方面也反映出市场对加拿大央行维持利率的预期。

尽管兑美元走强,但加元兑除美元以外的所有G10货币自1月以来持续下跌,例如兑瑞典克朗下跌12.6%,兑瑞士法郎下跌6.9%。这种“对美元独强”的走势,反映了加拿大经济仍深受美国影响,也凸显出加拿大央行在维稳汇率和调节利率之间的政策难题。

经济学家普遍认为,维持利率有助于支撑加元,而降息则可能削弱加元对投资者的吸引力,加剧资本外流。

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**降息可能性偏低,央行态度依然谨慎

加拿大央行目前政策利率为2.75%,此前连续七次降息并在4月首次按兵不动。市场目前仅预期6月降息的概率在20%-30%之间。

一方面,4月核心通胀仍高于3%,且第一季度GDP增长达到2.2%,高于央行预期的1.8%。虽然GDP增长主要由出口和库存推动,最终国内需求几乎停滞,但官方仍谨慎看待整体经济。

另一方面,近期数据喜忧参半。制造业就业岗位减少3.1万个,失业率升至6.9%,但3月和4月消费者支出有所回暖,招聘信息显示就业需求可能稳定。

鉴于这些“混合信号”,加拿大皇家银行(RBC)和蒙特利尔银行(BMO)已不再预期本轮会议会降息,而是将降息时间推迟至7月或之后。

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**经济学家意见不一,是否应降息各执一词

尽管主流市场认为此次降息概率不高,但部分经济学家对当前政策保持质疑。

Desjardins Group首席经济学家吉米·吉恩(Jimmy Jean)坚持认为应尽早降息。他指出,GDP增长动力不可持续,核心数据背后隐藏着家庭支出停滞、住宅投资下降等隐患。他还批评央行过于依赖“转瞬即逝”的表面指标,呼吁聚焦结构性疲软。

Rosenberg Research总裁戴维·罗森伯格(David Rosenberg)则直言加拿大已陷入衰退,认为央行需要“走出休息室”,积极干预并进一步降息。

相对保守的观点来自CIBC首席经济学家艾弗里·申菲尔德(Avery Shenfeld),他虽然赞同降息方向,但指出目前前景仍不明朗,央行更可能在7月通过货币政策报告提供明确指引。

此外,还有观点认为,面对贸易战的不确定性,与其动用货币政策,不如通过财政政策和定向行业支持更为有效。例如RBC指出,政府可对受关税冲击行业提供精准援助,以避免全面降息引发通胀压力。

专家分析指出,本周加拿大央行利率决议虽以“维持不变”为大概率,但背后隐藏的是对未来经济走向的高度不确定性。汇率走强支撑当前利率水平,降息风险虽未完全排除,但短期内操作空间有限。

围绕“是否该继续降息”的争论,则凸显出经济数据背后的结构性问题和政策路径的分歧。央行将如何在支持经济与抑制通胀之间取得平衡,仍将是未来几个月市场关注的核心。

新闻来源:

https://financialpost.com/news/economy/canadian-dollar-73-cents-u-s-tariffs-turmoil

https://www.bnnbloomberg.ca/business/economics/2025/06/02/mission-impossible-why-the-bank-of-canada-faces-risky-june-rate-decision/

https://financialpost.com/news/bank-of-canada-expected-hold-policy-rate

https://financialpost.com/news/bank-of-canada-could-still-cut-interest-rates-june-4


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