当地时间5月22日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）4月30日至5月1日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定5月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%—5.50%之间。

　　根据会议纪要，经济数据显示，通胀比此前预期更为持久，经济总体具有弹性，政策预期随之发生重大变化。从期货价格得出的政策利率路径意味着到年底降息25个基点的次数少于两次，基于期权价格的模态路径相当平坦，表明2024年最多降息一次。

　　会议纪要称，通货膨胀在过去一年有所缓解，但仍然居高不下，近几个月来，委员会2%的通胀目标仍未取得进一步进展。委员会力求在长期内实现最大就业和2%的通货膨胀率。委员会判断，实现就业和通胀目标的风险在过去一年已趋向更好的平衡，但是经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。

　　美国通胀下行背后藏隐忧

　　当地时间5月15日，美国劳工部公布的数据显示，4月CPI同比上涨3.4%，低于3月的3.5%。更关键的核心CPI同比增速进一步回落至3.6%，跌至2021年4月以来的最低点，符合预期。

　　相对于符合预期的通胀数据，美国经济支柱消费释放的信号令市场意外。4月零售销售意外零增长，进一步增强了美联储今年启动宽松周期的希望，交易员增加了9月和12月降息的押注。

　　在一系列数据公布后，市场对于美联储9月首次降息的预测概率升破了70%，同时预测年底前有两次降息的概率超过50%，风险资产也再度进入狂欢模式，5月15日美股三大指数集体刷新历史新高。

　　不过，在乐观的市场情绪之下，一系列隐忧若隐若现，前方的路绝非坦途。

　　方德证券首席分析师张弛对21世纪经济报道记者表示，CPI公布前一天鲍威尔自己也暗示数据可能不及预期，但事实主要是零售数据不佳，CPI基本是符合预期的，零售数据不佳是因为美国居民在疫情期间获得的超额储蓄已经基本消耗光了，底层消费变得谨慎。

　　展望未来，美联储降息时点仍是“未解之谜”。景顺亚太区（日本(专题)除外）全球市场策略师赵耀庭对21世纪经济报道记者表示，从鲍威尔近期的言论来看，美联储或于9月宣布首次降息。不过，如果抗通胀进程在5月及6月继续，美联储也有可能先于市场预期行动，7月便开始降息。如果通胀顽固程度超出预期，美联储也可能迟于9月降息。

　　美元霸权如何收割全球？

　　据21数据新闻实验室统计，2022年进入加息周期以来，美联储累计加息11轮幅度共525BP，目前基础利率为5.25%—5.5%，达到23年来最高。

　　已经连续六次按兵不动，美联储为何还不降息？美联储一路加息如何扰动全球金融市场？美国维持高利率，对我们有什么影响？美国利率跟什么因素有关？